Analiza trendów cenowych i głównych czynników wpływających na ceny koksu naftowego grafitowanego (z perspektywy 2025 r.)
I. Trendy cenowe: Krótkoterminowy wzrost, po którym następuje zróżnicowanie, Długoterminowe wsparcie przez lukę podażowo-popytową
1. Wyniki cenowe w 2025 r.
- Koks o niskiej zawartości siarki przoduje na rynku: Napędzany wzrostem popytu na materiały anodowe do nowych pojazdów energetycznych, ceny koksu o niskiej zawartości siarki gwałtownie wzrosły na początku 2025 roku. Na przykład cena koksu o niskiej zawartości siarki z Fushun Petrochemical wzrosła z 3000 juanów/tonę w grudniu 2024 roku do 3500 juanów/tonę w styczniu 2025 roku, a niektóre ceny aukcyjne przekroczyły 4200 juanów/tonę.
- Podobnie sytuacja przedstawia się w przypadku koksu o średniej i wysokiej zawartości siarki: cena koksu o średniej zawartości siarki wahała się od 2400 do 2900 juanów/tonę, a koksu o wysokiej zawartości siarki – od 1300 do 1800 juanów/tonę. Chociaż wzrosty były niższe niż w przypadku koksu o niskiej zawartości siarki, wykazywały one ogólną tendencję wzrostową.
- Wsparcie luki podażowo-popytowej: Oczekuje się, że luka podażowo-popytowa wynosząca 870 000 ton w 2025 r. spowoduje, że średnia roczna cena wyniesie 3000–4000 juanów/tonę.
2. Perspektywy na rok 2026
- Umiarkowany wzrost cen: Przewiduje się, że różnica między podażą a popytem zmniejszy się do 660 000 ton, ale udział nowego popytu na energię wzrośnie do 21%, co podniesie średnią roczną cenę do przedziału 3200–4200 juanów/tonę, przy czym cena koksu o niskiej zawartości siarki może potencjalnie przekroczyć 4000 juanów/tonę.
- Zróżnicowanie strukturalne: Ceny koksu o wysokiej zawartości siarki pozostaną niskie ze względu na dużą podaż i będą się wahać w granicach 1500–2000 juanów/tonę.
II. Główne czynniki wpływające: trójkątna interakcja popytu, podaży i polityki
1. Strona popytowa: Wzrost strukturalny napędzany przez nową rewolucję energetyczną
- Materiały anodowe do akumulatorów litowo-jonowych: W 2024 r. zapotrzebowanie na materiały anodowe stanowiło 8% całkowitego zużycia koksu naftowego. Przewiduje się, że do 2026 r. udział ten wzrośnie do 11%. Nowe moce produkcyjne w sektorach nowych pojazdów energetycznych i magazynowania energii przekraczające 5,96 mln ton rocznie bezpośrednio zwiększą zapotrzebowanie na koks o niskiej zawartości siarki.
- Słabość w sektorach tradycyjnych: Popyt w sektorach węglowym i paliwowym pozostaje słaby, a siła nabywcza jest ograniczona ze względu na niską rentowność. Na przykład przedsiębiorstwa węglowe ograniczyły zamówienia w związku ze słabym popytem w przemyśle aluminiowym (ceny aluminium ulegną korekcie w 2025 r.), podczas gdy sektor paliwowy zastąpił koks opałowy o wysokiej zawartości siarki tańszym węglem (średnio około 500 juanów/tonę w 2025 r.).
2. Strona podaży: Ograniczony wzrost mocy produkcyjnych i presja kosztów
- Powolna ekspansja krajowych mocy produkcyjnych: Na rok 2025 nie planuje się budowy żadnych nowych jednostek koksowania opóźnionego, a wyższe cła importowe na olej opałowy (obowiązujące od 1 stycznia 2025 r.) obniżyły wydajność operacyjną niezależnych rafinerii. Największe spadki odnotowały rafinerie w prowincji Szantung, co ograniczyło produkcję krajową.
- Niewystarczająca podaż zagraniczna: Produkcja koksu o niskiej zawartości siarki jest ograniczona w Europie i Stanach Zjednoczonych ze względu na wysoką zawartość siarki w ropie naftowej, co prowadzi do utrzymującej się dużej zależności od importu.
3. Aspekt polityczny: podwójne ograniczenia wynikające z polityki środowiskowej i handlowej
- Ograniczenia produkcji związane z ochroną środowiska: Popyt na koks naftowy o niskiej zawartości siarki (<0,5%) gwałtownie wzrósł ze względu na jego zgodność z normami ochrony środowiska, podczas gdy gałęzie przemysłu o wysokiej zawartości węgla, takie jak produkcja aluminium elektrolitycznego, musiały zmierzyć się ze spadkiem produkcji w związku z ograniczeniami politycznymi, co pośrednio wpłynęło na popyt na koks naftowy.
- Tarcia handlowe: Podczas gdy słaby popyt na rynkach międzynarodowych lub wahania kursów walut mogą mieć wpływ na ceny krajowe, korekta taryf na olej opałowy w 2025 r. bezpośrednio podniosła koszty dla niezależnych rafinerii, stając się kluczowym czynnikiem ograniczającym podaż.
4. Strona kosztowa: transmisja wahań cen ropy naftowej
- Słabnące wsparcie kosztów: Oczekuje się, że średnia cena ropy Brent wyniesie 67 USD za baryłkę w 2025 r. i może spaść do 51 USD za baryłkę w 2026 r. (prognoza EIA), co ograniczy wzrost cen koksu naftowego.
- Dynamika zysków rafinerii: Gdy ceny ropy naftowej są wysokie, rafinerie zwiększają produkcję ropy lekkiej poprzez opóźnione koksowanie, zwiększając podaż koksu naftowego. Z kolei koks naftowy staje się uzupełnieniem zysków, wspierając ceny.
III. Przyszłe ryzyka i szanse
1. Ryzyko spadkowe
- Nieoczekiwany spadek międzynarodowych cen ropy naftowej: Jeśli średnia cena ropy Brent spadnie poniżej 50 USD za baryłkę, ceny koksu naftowego mogą spaść.
- Słabszy niż oczekiwano popyt na dalszych etapach łańcucha dostaw: Nadwyżka mocy produkcyjnych w zakresie materiałów anodowych do akumulatorów litowo-jonowych lub nieoczekiwanie poważne cięcia produkcji aluminium elektrolitycznego mogą spowodować załamanie popytu.
2. Ryzyko wzrostu
- Dalsze cięcia produkcji w niezależnych rafineriach: Jeśli wydajność operacyjna niezależnych rafinerii w prowincji Szantung spadnie poniżej 50%, spadek podaży może spowodować wzrost cen.
- Większe niż oczekiwano zapotrzebowanie na nową energię: Jeśli udział materiałów anodowych do akumulatorów litowo-jonowych wzrośnie do 15%, ceny wysokiej jakości koksu naftowego mogą przekroczyć 4500 juanów/tonę.
IV. Wnioski: Szanse strukturalne w warunkach dużej zmienności
Oczekuje się, że ceny grafitowanego koksu naftowego pozostaną bardzo zmienne w ciągu najbliższych dwóch lat, przy czym koks o niskiej zawartości siarki stanie się głównym motorem wzrostu ze względu na nowe zapotrzebowanie na energię, podczas gdy ceny koksu o średniej i wysokiej zawartości siarki odnotują ograniczone wzrosty ze względu na przeciwności w tradycyjnych sektorach. Inwestorzy powinni uważnie monitorować:
- Rozwój nowego sektora energetycznego (np. sprzedaż pojazdów elektrycznych, wdrażanie projektów magazynowania energii);
- Stawki operacyjne rafinerii krajowych (w szczególności zmiany polityki mające wpływ na rafinerie niezależne);
- Wahania cen ropy naftowej na świecie (efekt transmisji kosztów);
- Intensywność egzekwowania polityki ochrony środowiska (wpływająca zarówno na podaż, jak i popyt).
W obliczu chińskich celów „podwójnego węgla” i transformacji energetycznej, rynek grafityzowanego koksu naftowego przechodzi strukturalną transformację od tradycyjnego paliwa do nowych materiałów energetycznych, przy czym niedobór koksu o niskiej zawartości siarki zapewnia długoterminową odporność cen.
Czas publikacji: 14-11-2025